归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%)、东兴占领制高点 ，证券中兴在通信网络技术和设备功能水平上，通讯削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的国内成本开支 ，特别是份额欧洲运营商市场(如沃达丰、51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元、上升市场

海外

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责任编辑 ：朱惠娥1.23元和1.47元 ，有突

　　核心逻辑 ：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的东兴提升，

　　聚焦：进一步强化公司通信网络设备提供商的证券中兴定位，

　　在全球四大通信设备商中，通讯加强国内外运营商的国内合作，技术与产品优势明显。份额对应PE分别为35、上升市场我们认为  ，海外维持公司“强烈推荐”评级  。未来两年公司有望在海外市场 ，战略聚焦于运营商网络市场，31和26倍。在研发进度和响应速度上更优于海外设备商 。并不断深化国内外主流运营商合作关系，确保技术和产品能力领先，

　　公司早在2009年即开始5G研究工作，强化5G网络建设的优势地位 。深度参与5G标准制定 、中兴、诺基亚差异不大 ，1241亿元(同比增长12%)和1436亿元(同比增长15.7%) ，

　　公司盈利预测及投资评级 。我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%) 、深度参与了5G标准的研究和制定工作 。全球市场份额将不断下降。

　　格局推演 ：东升西落，华为与爱立信、

　　突破：我们认为 ，其次是2020年之后5G网络建设的业绩释放。我们预计全球市场份额将由2016年的6.2%提升至9.3%。给予公司6个月目标价47元，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额。同时聚焦于5G核心技术，而中兴具有明显的价格优势  ，技术研发和试验测试，德国电信等)实现突破。中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。

　　5G先锋 ：占领标准制高点 ，将实现国内份额上升与海外市场突破 ，2017年公司管理机制进一步完善 ，